La crisis en la zona euro se alivió un poco ayer luego de que el Banco Central Europeo (BCE) repartiera entre 523 entidades de los miembros del Eurogrupo casi 500.000 millones de euros en préstamos a tres años que podrían  ayudar a los Estados en dificultad y facilitar el crédito a los hogares y las empresas.

En total, 523 bancos de la zona euro pasarán por el mostrador de Fráncfort para llevarse la suma de 489.191 millones de euros a tres años  (635.948 millones de dólares). Aunque divididos, los economistas preveían una demanda entre 100 y 500.000 millones.

La entidad monetaria, que lleva a cabo por primera vez una operación similar, informó   que los bancos deberán devolver el efectivo  el 29 de enero de 2015.  No obstante, los bancos también tienen la posibilidad de hacerlo un año después, parcial o totalmente, y no esperar los 36 meses.   A finales de junio de 2009, el BCE prestó a 1.121 bancos 442.240 millones de euros a un interés fijo del 1% con el fin de facilitar que concedieran créditos a largo plazo y apoyar la reactivación de la economía que atravesó la peor recesión desde la II Guerra Mundial.

El monto de la operación actual  era ilimitado, por lo que los bancos podían pedir y obtener tanto dinero como deseasen, a condición de que pudiesen proveer suficientes garantías (las “colaterales”) al BCE. La inyección neta en el sistema bancario europeo luego de la operación es de menos de 200.000 millones de euros, el resto corresponde a préstamos a una semana, tres meses o un año, que los bancos no renovaron estos últimos días en vista  de esta operación especial. Esta liquidez es bienvenida por los bancos de la zona euro, que tienen importantes necesidades de refinanciamiento para 2012 y mucha dificultad para encontrar los fondos en el mercado en donde los inversores no les tienen confianza. Más de 600.000 millones de deuda bancaria vencerán en 2012, de los cuales 230.000 millones solo en el primer trimestre, recordó el presidente del BCE, Mario Draghi.

“Con una ayuda tan generosa, el espectro de bancarrotas de las instituciones financieras por problemas de liquidez debería alejarse  y hacer desaparecer uno de los riesgos que podrían provocar un deterioro de la crisis de la deuda”, dijo Christian Schulz del banco Berenberg.

El BCE espera que los bancos utilicen este dinero para prestar a los hogares y empresas de la zona euro y evitar el derrumbe del crédito que sería devastador para la economía.  El éxito de la  operación   tuvo  un impacto limitado en las bolsas europeas que seguían debilitadas. Algunas plazas financieras como la de París o Fráncfort registraron un brutal aumento de su principal índice, 2% y 1,89%, respectivamente, pero rápidamente la toma de ganancias se desaceleró y terminó siendo más modesta generada por  la incertidumbre sobre la crisis aún latente.  

En efecto, parece poco probable que la liquidez distribuida sirva para ayudar a los Estados frágiles de la zona euro, como lo esperaban algunos de estas áreas, como el presidente francés, Nicolas Sarkozy.

En el papel, la liquidez levantada por los bancos a bajo costo puede ser lucrativamente reinvertida en bonos de Estado, algunos ofrecen tasas  interesantes.   “Los préstamos a tres años de hoy son el equivalente de casi una vez y media el programa de colocación de bonos de España y de Italia en 2012”, comentó Martin Van Vlie, economista de ING.

No obstante, Van Vlie afirmó que no se sabe si este dinero será utilizado principalmente para comprar deuda periférica, dado que esos títulos serían contabilizados en los balances por su valor de mercado, que es bajo, según el economista.  Los    bancos, la mayoría,  tienen otras prioridades  como cubrir sus propios vencimientos  y no desean comprar activos de riesgo que podrían costarles una rebaja en su nota de calificación financiera, resaltó.

Para Jonathan Loynes, de Capital Economics, la operación a tres años no va a salvar la zona euro. “Las sumas en juego no se sustituyen a las compras más importantes  o a las garantías que los mercados esperan del BCE”, expresó.